
ETHENEA GanzKonkret: Sie fragen, wir antworten
ETHENEA GanzKonkret: Sie fragen, wir antworten
In der neuesten Ausgabe von GanzKonkret erörtern die Portfoliomanager von ETHENEA die wirtschaftlichen Auswirkungen der Covid-19 Pandemie nach dem Lockdown. Sie betrachten mögliche Auswirkungen der Spannungen zwischen den USA und China auf die bereits geschwächte Wirtschaft sowie die expansive Geldpolitik (QE) der Fed und der EZB. Außerdem gehen sie auf die Positionierung des Ethna-AKTIV ein und erläutern, in welchen Bereichen sie Möglichkeiten zur Performance-Generierung sehen und stellen die Devisenstrategie des Fonds für die nächsten Monate vor. Abschließend erklären die Portfoliomanager, in welchen Aktien und Sektoren sie für den Ethna-DYNAMISCH die meisten Chancen sehen.

Die erste Phase der Covid-19-Pandemie ist in vielen Teilen der Welt vorüber (die erste Ausbreitung des Virus und die daraufhin notwendigen Präventivmaßnahmen, wie z.B. Lockdowns) und wir gehen nun in die zweite Phase. Welche wirtschaftlichen Auswirkungen werden die wichtigsten Industrieländer zwei bis drei Monate nach dem Lockdown Ihrer Meinung nach verspüren?
Michael Blümke: Grundsätzlich ist festzuhalten, dass derartige Schätzungen – auch ohne einen globalen Lockdown – aufgrund der Wechselwirkungen zwischen den zahlreichen Einflussfaktoren mit Unsicherheit verbunden sind und nur unter Vorbehalt abgegeben werden können. Deshalb verzichten wir bewusst auf zu enge Bandbreiten in unserer Erwartungshaltung. Wir gehen davon aus, dass an der Wiederaufnahme aller wirtschaftlichen Aktivitäten weltweit kein Weg vorbeiführt und dies auch schneller geschehen wird, als es noch vor wenigen Wochen denkbar war. Jedoch warnen wir auch vor zu großer Euphorie, da die Wachstumszahlen so schnell nicht wieder das Vorkrisenniveau erreichen werden. Aus unserer Sicht ist es ein Irrglaube davon auszugehen, dass nach einem derartigen Schock innerhalb weniger Monate oder auch Quartale die getätigten Entlassungen rückgängig gemacht werden, Unternehmen ihre Investitionen wieder in gewohntem Maße tätigen und der Konsument sorgenfrei das Shoppen fortsetzt. Wir denken, dass dies ein eher langfristiger Prozess sein wird. Die monetären und fiskalpolitischen Maßnahmen werden nicht das Solvenzproblem einer Vielzahl von betroffenen Unternehmen lösen können. Dementsprechend erwarten wir im Laufe der nächsten Monate einen starken Anstieg bei Firmeninsolvenzen und einen Konsumenten, dessen Spar- und nicht Konsumquote steigt. Entsprechend sind unsere Ethna Funds so positioniert, dass wir die sich bietenden Chancen wahrnehmen, aber stets die Risiken im Auge behalten.
Halten Sie es für wahrscheinlich, dass die derzeitigen Spannungen zwischen den USA und China eskalieren werden? Wie würde sich dies auf die ohnehin schon geschwächte Weltwirtschaft auswirken?
Michael Blümke: Wir stehen nach wie vor zu der Aussage, dass uns dieser Konflikt die nächsten Jahre begleiten wird. Phasen der Eskalation zwischen den beiden wirtschaftlichen Supermächten – wie wir sie aktuell erleben – wird es immer wieder geben. Vor dem Hintergrund des anstehenden US-amerikanischen Wahlkampfes ist eher von mehr Spannungen auszugehen als weniger. Für beide politischen Lager der USA ist die Volksrepublik China ein willkommenes Feindbild, was sich gut eignet, um von innenpolitischen Problemen oder herausfordernden Agenden abzulenken. Während die damit verbundene schleichende Deglobalisierung bereits reale Formen annimmt, führt jedes weitere Anheizen des Konflikts kurzfristig zu mehr Volatilität an den Märkten und ist langfristig zum Nachteil für das globale Wachstum. Eindeutiger Verlierer ist aus unsere Sicht auch zukünftig der europäische Wirtschaftsraum, der quasi zwischen die Fronten gerät. Für die regionale Asset Allokation der Ethna Funds bedeutet dies, dass wir auch perspektivisch US-amerikanische Assets weiterhin höher gewichten werden.
Sowohl die Fed als auch die EZB haben ihre expansive Geldpolitik (QE) nochmal deutlich ausgeweitet. Welche Auswirkungen hat dies auf die Anleihenmärkte? Wie würden Sie das aktuelle Risiko-/Rendite-Verhältnis für Anleihen einschätzen?
Dr. Volker Schmidt: Um die Auswirkungen des Coronavirus sowie der Maßnahmen zu dessen Eindämmung auf die Weltwirtschaft abzufedern, haben die Zentralbanken - insbesondere die EZB und die Federal Reserve - nach und nach eine Reihe von Maßnahmen ergriffen.
Durch ihre bereits existierenden Ankaufprogramme, wie z.B. das Kaufprogramm für den Unternehmenssektor (Corporate Sector Purchase Programme, CSPP), kauft die EZB derzeit Anleihen im Volumen von 40 Milliarden Euro pro Monat. Ende März setzte sie ein neues Programm auf, das Pandemie-Notkaufprogramm (PEPP), mit dem sie zusätzlich Anleihen in Höhe von 100 Milliarden Euro pro Monat erwirbt. Zusammen genommen belaufen sich die Käufe der EZB also auf 140 Milliarden Euro pro Monat. Davon entfallen 100 Milliarden Euro auf Staatsanleihen, 20 Milliarden Euro auf Unternehmensanleihen und circa 20 Milliarden Euro auf restliche Ankäufe.
Die Fed hingegen hat ihre Tätigkeiten auf US-Staatsanleihen konzentriert und seit Mitte März mehr als 1,5 Billionen USD dieser Anleihen gekauft. Dies ist ein beachtlicher Betrag, wenn man bedenkt, dass sich die ausstehenden Bundesschulden derzeit auf rund 18 Billionen USD belaufen¹. Die Fed hat zudem zwei neue Programme aufgesetzt - die Primärmarkt-Fazilität für Unternehmensanleihen (PMCCF) und die Sekundärmarkt-Fazilität für Unternehmensanleihen (SMCCF). Mit einem Gesamtvolumen von 750 Milliarden USD sind diese Programme auf den Kauf von Unternehmensanleihen am Primär- und Sekundärmarkt fokussiert, wobei Letzteres seit dem 12. Mai Unternehmensanleihen indirekt über ETFs kauft.
Ziel der Ankaufprogramme sowohl der EZB als auch der Fed ist es, die Refinanzierungskosten für Regierungen und Unternehmen auf einem deutlich niedrigen Niveau zu halten. Dabei waren sie beide erfolgreich. Die Senkung der Fed Funds Rate durch die US-Zentralbank in Verbindung mit ihren Anleihenkäufen hat bereits zu rekordverdächtig niedrigen Renditen für US-Treasuries geführt, wobei die Renditen für 10-jährige Treasuries bei etwa 0,5 % liegen. Infolgedessen ist die Refinanzierung des riesigen US-Haushaltsdefizits kostengünstiger geworden. EUR- oder US-denominierte Unternehmen mit einem A-Rating oder höher konnten sich schnell zu (fast) rekordtiefen Renditen refinanzieren. Für die Mehrheit der schwächeren Unternehmen (BBB-Rating oder niedriger) – und darunter insbesondere diejenigen, die stark von den Covid-19-bedingten Lockdowns betroffen sind – ist die Refinanzierung jedoch immer noch teurer als zu Jahresbeginn. Dennoch sind wir optimistisch, dass weitere Zentralbankkäufe und zusätzliche Lockerungen auch für sie die Refinanzierungskosten senken werden. Die Unternehmen, die Emissionen begeben konnten, haben die letzten zwei Monate genutzt, um sich in erheblichem Umfang auf den Kapitalmärkten zu refinanzieren, ihre Liquidität weiter zu erhöhen, Kreditlinien der Banken zurückzuzahlen und kurzfristige Commercial Papers zurückzunehmen.
Wir sind nach wie vor der Meinung, dass das Universum der Unternehmensanleihen Investitionsmöglichkeiten für verschiedenste Investoren bietet. Die Risikoprämien dieser Anleihen sind im Vergleich zu Staatsanleihen (US-Treasuries und deutsche Bundesanleihen) seit der Covid-19-Pandemie ebenfalls gestiegen. Daher bieten Unternehmensanleihen jetzt eine höhere Überrendite. Für den Rest des Jahres gehen wir davon aus, dass Unternehmensanleihen durch die Couponzahlungen, dem „rolling down the yield curve“-Effekt und die Spread-Einengung eine positive Performance aufweisen werden. Gleichzeitig bieten sie ein begrenztes Risiko, da sie aufgrund der anhaltenden Käufe durch die Zentralbank starke Unterstützung erhalten. Daher bieten Unternehmensanleihen unserer Ansicht nach ein überzeugendes Risiko/Ertrags-Verhältnis, weshalb sie auch in den kommenden Monaten den Kern des Ethna-DEFENSIV-Portfolios bilden werden. Unternehmensleihen werden aufgrund der Zinszahlungen als auch durch die Kapitalgewinne eine attraktive Performancequelle für den Ethna-DEFENSIV sein. Generell ziehen wir sehr liquide Unternehmensanleihen vor. Für uns rechtfertigt ein leichter Renditevorteil nicht die Umschichtung in weniger liquide Titel. Wenn wir uns von einer weniger liquiden Anleihe trennten, müssten wir einen teils deutlichen Abschlag in Kauf nehmen. Durch die aktuellen Käufe der Zentralbank hat sich jedoch das Volumen liquider Unternehmensanleihen am Markt deutlich erhöht, sodass wir uns mit diesen Titeln weiterhin sehr wohl fühlen.
Dank seiner defensiven Positionierung konnte der Ethna-AKTIV eine stabile Performance und geringe Volatilität verzeichnen. Was würde Sie zu einem Strategiewechsel veranlassen? Wo sehen Sie in den kommenden Monaten die größten Performancechanen?
Michael Blümke: Von einem Strategiewechsel zu sprechen ist nicht ganz zutreffend. An der grundsätzlichen Philosophie des ausgewogenen Mischfonds Ethna-AKTIV mit besonderem Fokus auf Kapitalerhalt und attraktiven risiko-adjustierten Renditen hat sich auch während dieser Krise nichts geändert.
Der Ethna-AKTIV weist derzeit eher eine defensivere Positionierung auf. Die Frage nach einem Wechsel hin zu einem offensiveren Portfolioaufbau stellt sich uns derzeit nicht. Denn ein defensiveres Portfolio – wie aktuell – bedeutet nicht zwangsläufig, es würden keine Chancen ergriffen. In der aktuellen Lage bedeutet das lediglich, dass wir die Chancen zurzeit nicht unbedingt in der offensivsten Assetklasse, den Aktien, suchen. Unser aktiver und flexibler Managementansatz ermöglicht es uns, die Fondsmittel entsprechend des Chance/Risiko-Verhältnis in die aus unserer Sicht attraktivsten Assetklassen zu allokieren. Vor dem Hintergrund, dass die aktuelle Krise noch nicht durchgestanden ist und wir gerade eine Rezession durchleben, ist unserer Meinung nach das Chance/Risiko-Verhältnis bei Unternehmensanleihen, Fremdwährungen und Gold aktuell am attraktivsten. Wir denken, dass die rasante Erholung der Aktienkurse im Verlauf der letzten Wochen auf tönernen Füßen steht und nicht nachhaltig ist. Wir gehen davon aus, dass in den nächsten Monaten attraktivere Einstiegslevel realisierbar sind. Deshalb hat der Ethna-AKTIV derzeit auch nur eine unterdurchschnittliche Aktienquote, die bei ca. 20% liegt.
Wie sieht die Strategie des Ethna-AKTIV für die nächsten Monate im Fremdwährungsbereich (FX) aus? Welche Meinung haben Sie zum USD?
Michael Blümke: Die Fremdwährungspositionen im US-Dollar und Schweizer Franken haben bislang positiv zur Jahresperformance beigetragen. Die anhaltende Stärke beider Währungen trotz massiver Interventionen der Schweizer Nationalbank auf der einen Seite und der ultra-lockeren Geldpolitik der US-Federal Reserve auf der anderen Seite bestärken uns in der These weiter steigender Notierungen. Beide Währungen profitieren natürlich auch von einer gewissen Schwäche des Euro, die eine Reaktion auf relativ betrachtet geringere Wachstumsprognosen und viel mehr noch der Nichtexistenz einer funktionierenden Fiskalunion ist. Aus unserer Sicht ist das in der letzten Maiwoche vorgeschlagene Konjunkturpaket der EU zwar ein Schritt in die richtige Richtung. Jedoch ist weder klar, ob es überhaupt die erforderliche Zustimmung findet, noch behebt es langfristig die der Währungsunion inhärenten Konstruktionsfehler. Kurzfristig bedeutet dies eventuell etwas Gegenwind für unsere Position im Ethna-AKTIV, weshalb wir diese im Vorfeld des EU-Vorschlages auch verkleinert haben. Langfristig erwarten wir weiterhin sowohl einen starken Schweizer Franken als auch einen sich verteuernden US-Dollar, dessen Knappheit durch die Maßnahmen der Notenbank noch nicht maßgeblich reduziert worden ist.
Gibt es angesichts der globalen Pandemie derzeit bestimmte Arten von Aktien, die Sie am attraktivsten finden, oder Branchen, in die Sie im Moment lieber nicht investieren möchten? Für welche Branchen sehen Sie in den nächsten sechs Monaten die größten Chancen? Gibt es Marktsegmente, die Ihrer Meinung nach von der Pandemie profitieren werden? Wenn ja, welche sind diese?
Christian Schmitt: Wie zu jedem anderen Zeitpunkt, muss man für ein Aktieninvestment auch im aktuellen Umfeld beide Seiten der Medaille beleuchten: Auf der einen Seite stehen die unternehmerische und die bilanzielle Qualität sowie die künftigen Wachstumschancen. Die Gegenseite bildet die Bewertung – was muss ich für ein bestimmtes Unternehmen oder eine Branche bezahlen?
Angesichts der immensen ökonomischen Unsicherheiten, die aus der Bekämpfung der Pandemie entstanden sind, ist das Ausschlussprinzip im ersten Schritt am hilfreichsten. Unternehmen, die bereits vor der Krise bilanziell angeschlagen waren oder unter strukturellem Gegenwind litten, haben es nun ungleich schwerer. Solche Aktien meiden wir im Ethna-DYNAMISCH. Was einzelne Industriebereiche angeht, so bündeln sich nahezu alle gegenwärtigen Probleme im Bankensektor. Auch hier sind wir weiterhin äußerst zurückhaltend. In diesem Fall steht die ohnehin schwierige Bewertung zunächst im Hintergrund.
Die operative Gewinnerseite der Krise ist dagegen größer, als es auf den ersten Blick erscheint. So hat die Digitalisierung in allen Bereichen des geschäftlichen und gesellschaftlichen Lebens einen riesigen Schub erhalten. Auch Onlinehandel und Zahlungsdienstleister boomen, wovon auch angrenzende Industriezweige profitieren. Andere, ohnehin schon unternehmerisch attraktive Sektoren, wie der Gesundheitsbereich, können als Begleiterscheinung von Covid-19 deutlich mehr als nur einen Imagegewinn verzeichnen. Bei allen offensichtlichen Krisengewinnern muss man mittlerweile jedoch sehr stark auf erhöhte Bewertungen achten, welche insbesondere auf Sicht der nächsten Monate das Aufwärtspotenzial deutlich begrenzen dürfte. Darüber hinaus sind die Investoren diesbezüglich sehr einseitig positioniert, was kurzfristig zusätzliche Gefahren für sie birgt. Über die vergangenen Wochen haben wir entsprechende Positionen im Ethna-DYNAMISCH daher taktisch reduziert, wenngleich wir über eine längere Frist gesehen gerade hier weiterhin die attraktivsten Geschäftsmodelle vorfinden.
Nicht unerwähnt bleiben sollen an dieser Stelle Unternehmen, die weder als unmittelbare Gewinner noch als Verlierer der Pandemie bezeichnet werden können. Darunter fallen beispielsweise Telekommunikationsunternehmen, Versorger oder nichtzyklische Konsumartikelproduzenten. In Stresssituationen am Kapitalmarkt haben sich die Aktien solcher Unternehmen jüngst wieder bewehrt. Doch nach vorne blickend erwarten wir insbesondere bei Versorgern und Telekomunternehmen kein großes Potenzial nach oben. Investiert sind wir im Ethna-DYNAMISCH dagegen weiterhin in ausgewählte Marktführer im Konsumbereich.
Zu guter Letzt bleibt die goldene Mitte, wo auf Sicht der nächsten Monate wahrscheinlich die größten Chancen liegen. „Unter den Verlierern die besten finden“, so hat es ein Kollege jüngst treffend formuliert. Beispiele hierfür sind starke Marktführer in angeschlagenen Branchen wie Touristik oder Einzelhandel. Zwar werden diese vorerst mit weiterhin schwierigen Umständen zu kämpfen haben. Doch am Ende sollten sie gestärkt aus der Krise hervorgehen, was sich früher oder später auch in den Aktienkursen widerspiegeln dürfte. Mit diesen Werten kann man aktuell attraktive Akzente im Aktienportfolio setzen.
Stand: 11.06.2020
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Heute sprechen wir über Ihre Erfolgspotenziale, beruflichen Perspektiven und Visionen. Ich stelle immer wieder...
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PRIMA – Global Challenges mit dem FNG-Siegel und zwei Sternen ausgezeichnet
Lob für institutionelle Glaubwürdigkeit, hohen Produktstandard sowie eine ausgezeichnete Auswahl- und...
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Kapital anlegen im großen Zusammenhang
Heute geht es um Kapitalanlagen und dabei speziell um die Bedeutung der Vergangenheitsbetrachtung. Wir müssen die...
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Ethenea Outlook 2020: Zyklusende noch nicht in Sicht
Handelsabkommen zwischen China und USA könnte Wirtschaft aufleben lassenTrendwende des realen Wachstums durch...
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Nachhaltige Unternehmen statt Nullzinsen
Ein schwieriges Jahr für Anleger neigt sich dem Ende zu. Der Handelskonflikt zwischen den USA und China, ein...
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Was also haben wir im abgelaufenen Jahrzehnt gelernt?
Am Vorabend der Schlacht von Waterloo suchte Lord Uxbridge, der Kommandeur der Kavallerie, den Herzog von Wellington...
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So entkommen Sie dem Dominoeffekt bei Strafzinsen!
In Sachen Strafzinsen für Sparer scheint ein Dominoeffekt ausgelöst worden zu sein. Nachdem die Volksbank...
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Kapitalmarktforschung - Dezember 2019
220 Jahre Börsengeschichte: Ab 15 Jahren ist bei Aktien die Zeit Diversifikation genug! Inflationsbereinigt...
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Knowhow Berater
Heute sprechen wir über den Satz: ,,Geld ohne Talent bedeutet Dummheit, Talent ohne Geld bedeutet Elend. Geld ohne...
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Talent und Kapital
Ein paar Gedankenanregungen zum Thema Talent und Kapital - das sind zwei interessante Aspekte im Leben, die viel...
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Inmitten eines Liquiditätstsunamis?
Vom Anstieg der Risikoassets in den vergangenen Wochen und Monaten sind viele Marktteilnehmer immer noch...
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Eine defensive Strategie für Ihr Portfolio - Horst Seibold im Interview
Die Kernpunkte einer defensiven Strategie: eine gute Diversifikation und eine sehr breite Streuung. Was das in der...
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CONREN-Kolumne: Neues Denken für ungewöhnliche Zeiten
An den Anlagemärkten herrscht derzeit aus vielerlei Gründen Verunsicherung. Als politische Störfaktoren...
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Wichtige Anlage- und Lebensweisheiten im Überblick - Teil 2
Wenn Sie über Ihren Beruf und die Lebensplanung nachdenken, dann würde ich diese Zeit in Stationen...
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CONREN: Newsletter November 2019
Aktienkurse und Stimmung hellen sich, wie erwartet, auf. Der Markt war zu negativ und korrigiert Zukunftserwartungen...
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Was ist schon ein Risiko
Janus ist in der römischen Mythologie der Gott des Anfangs und des Endes. Er hat zwei Köpfe (daher der...
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Interview mit Claes Orn
Warum die Deutschen das Rennen auf dem Elekrofahrzeugmarkt machen werden, welche Materialien entlang der...
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Value-Zyklus: Trendwende seit August?
Nachdem Value-Aktien seit über zehn Jahren enttäuschen und sich die Underperformance im Jahresverlauf noch...
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Aktienmärkte gestern, heute und morgen
Wir möchten das im November anstehende 10-jährige Jubiläum des Ethna-DYNAMISCH an dieser Stelle zum...
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Wichtige Anlage- und Lebensweisheiten im Überblick - Teil 1
Der Aktionär braucht den großen ÜberblickEs kommt immer wieder vor, dass sich die Geldanleger an der...
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Eyb & Wallwitz.digital - Interview mit Eduardo Mollo Cunha
Für Privatanleger, die explizit keine Beratung wünschen und zu vorteilhaften Konditionen kaufen möchten...
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Warum Sie vermeintlich langweilige Aktien unbedingt im Portfolio haben sollten
Warum Sie vermeintlich langweilige Aktien unbedingt im Portfolio haben sollten, der DAX ein Desaster ist und es auch in...
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Entsparplan: „Das Thema Geldanlage endet nicht mit dem Renteneintritt“
Die Deutschen erben immer mehr und werden in der Summe reicher. Auch das Entsparen bedarf eines Plans. Der...
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Sprichwörter mit gehaltvollem Inhalt (Teil 1)
In der Vergangenheit habe ich Sprichwörter oder auch schöne Sätze, die mir aufgefallen sind notiert und...
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Der Edelmetall- und Rohstoffsektor in Ihrem Depot - Baker Steel im Interview
Welche Metalle werden für den innovativen Wandel benötigt und wie stark sollte der Edelmetall/Rohstoffsektor...
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China trumpft auf, Europa schaut zu – ein Reisebericht von Patrick Picenoni
Viele Beobachter sehen die globale Konjunktur-Zugmaschine China in akuter Gefahr. Verübeln kann man ihnen das...
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Wie erfolgreich ist die Asset Allokation professioneller Investoren?
In den letzten 100 Jahren verdienten Anleger in Staatsanleihen, Gold und Immobilien pro Jahr real lediglich 1-2%....
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9 Aspekte für ein erfolgreiches Leben
Es lohnt sich einfach doch immer wieder Biografien zu lesen. Vor allem stöbere ich gerne in Antiquariaten im...
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Stress am Interbankenmarkt – Lehman Brothers reloaded?
Zwischen der EZB-Sitzung am 12. und der Fed-Sitzung am 18. September hatte sich die Situation am Interbankenmarkt...
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Grundmaßstäbe für Ihr liquides Vermögen
Ich habe beobachtet, dass sehr viele Menschen zu leichtfertig mit ihrem Kapitaleinsatz umgehen und viel mehr Zeit auf...
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Das eigene Ego
Warum ist man eigentlich kein besserer Geldanleger? Meistens möchte man doch mehr erreichen als man in der...
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Statt Strafzinsen für Sparer, Rendite für schlaue Anleger!
Auf sicherheitsorientierte Sparer, die ihr Geld zurzeit auf Sparbüchern oder Sparkonten gebunkert haben,...
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Helikoptergeld und die Axt des Sir Gawain
Als England noch regierbar war, wurden dort Märchen nicht als Regierungsprogramm, sondern zur Unterhaltung...
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Die richtige Anlagephilosophie
Worauf sollte man achten, bevor man mit einem großen Depot und verschiedenen Investments loslegt? Ganz...
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Investieren nach den Altenburger Regeln
Skat ist aus dem Blickwinkel der Spieltheorie interessant, weil es zu denjenigen unberechenbaren Spielen gehört,...
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Der Rentenmarkt ist tot, lang lebe der Rentenmarkt!
StarCapital agiert global, benchmarkfrei und handelt dabei in erster Linie bewertungs-orientiert und investiert –...
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Die Relevanz der Führungsstruktur – CEO vs. Vorstandsvorsitzender
Neben den ganzen Finanzdaten und Börsenbewertungen ist ein Aspekt von unglaublicher Wichtigkeit - die Analyse der...
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Wie konnte das passieren? Und wann hört das auf?
An den Börsen werden die Erwartungen für die Zukunft gehandelt. Die Vergangenheit und selbst die Gegenwart...
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Im Portrait: Artur Wunderle von Der Finanz Berater
Der Starnberger See ist eines der beliebtesten Ausflugsziele im Münchner Umland. An diesem Montagmorgen Mitte...
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Patrick Picenoni im Interview
Selbstreflexion, analytisches Denkvermögen und psychologisches Flair für Veränderungen auf...
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Wir müssen Start-ups Kapital zur Verfügung stellen können und dürfen
Der Einzug digitaler Technologien in den Alltag gewinnt auch in der Gesundheitsindustrie immer mehr an Fahrt....
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Neuigkeiten der Edelmetallmärkte und des Stabilitas-Fonds
Der Goldpreis gibt am 28. August 2019 New Yorker Handel von 1.545 auf 1.539 $/oz nach. Am 29. August 2019 kann sich der...
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Conren Blog - Marktinsights
Märkte haben die traditionell schwächere und von dünnen Umsätzen (was größere Bewegungen...
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Aktienkurse setzen Talfahrt fort
Stimmung per saldo weiterhin miesIn den vergangenen Handelstagen durchschritten die Anleger erneut ein Wechselbad der...
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Der Antiheld
Kai Brüning ist Senior-Portfolio Manager der Apo Asset Management. Und genau das, was man sich unter einem...
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Wo/Wie/Von wem findet Michael Blümke, Lead Portfolio Manager des Ethna-AKTIV, seine Inspiration?
Michael Blümke, einer der Lead Portfolio Manager des Ethna-AKTIV, ist seit 2018 bei ETHENEA tätig und...
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Der Tragödie zweiter Teil
Was im Mai noch wie ein Krimi anmutete, entpuppt sich jetzt eher als zweiter Teil einer Tragödie. Kern der...
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Wird der No-Deal-Brexit jetzt Realität?
Die Mitglieder der britischen Konservativen haben Boris Johnson zu ihrem neuen Parteivorsitzenden gewählt. Er...
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Wachstumsängste kehren zurück
Gewinnwarnungen lasten auf der StimmungIn den vergangenen fünf Handelstagen erhielt der Optimismus der Anleger,...
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Fjord1 | Bookbuilding – einmal anders herum
Heute nach Börsenschluss kommt eine Transaktion. Wir kennen Ankündigungen dieser Art nur zu gut. Broker...
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Investorenbrief Q2/2019
Nur nicht das machen, was alle tun, sondern was sinnvoll erscheint. betonte einst Rolf Elgeti – Hauptdarsteller...
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Ein typisches Zeichen für eine Spätzyklusphase ist das Wechselbad der Gefühle
Herr Picenoni, in Ihrem jüngsten Newsletter ist von einem Spätzyklus die Rede, der Anlegern ein Wechselbad...
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Der vorauseilende Gehorsam der Börse
Unter dem Schlagwort vorauseilender Gehorsam findet man im Internet viele Erklärungen. Laut Wikipedia verbirgt...
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CONREN Blog - Neue Spielregeln: Fluch oder Segen für Vermögensverwalter und ihre Kunden?
Ein Gespräch mit Christian von Veltheim, Mitglied der erweiterten Geschäftsführung der Altrafin-Gruppe...
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FIDUKA Börsenmonitor Juni 2019
Kräftige Erholung der Börsen im Juni nach den Kursverlusten im Mai. Donald Trumps Drohung mit...
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Lithium: Ein widersprüchliches Element im Herzen der Batteriemetallrevolution
Vor etwas mehr als einem Jahrzehnt fand in Santiago die erste Lithium-Industriemesse statt. Es war eine vielseitige...
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Gewichtsprobleme in Aktienportfolios
Grundsätzlich lassen sich Aktien auf viele Arten im Portfolio gewichten. Als Standard hat sich die...
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Omaha 2019 | Berkshire Hathaway wird modern!
Omaha 2019 über Warren Buffett, Charlie Munger und ihre Investmentansätze habe ich viel gelesen. Ihre...
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Wie sinnvoll ist ein Herdenverhalten auf den Kapitalmärkten?
Wenn viele losrennen, fällt es uns schwer, als Einzige stehen zu bleiben. Fremde Bewegung steckt an. Der...
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Sell in May but don’t stay away!
Getreu der alten Börsenweisheit Sell in May and go away beginnt mit dem vergangenen Monat eine schwierigere Zeit...
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Sell in May and go away
Auch in diesem Jahr fragen sich die Anleger Sell in May and go away? Die Börsenweisheit besagt, dass sich Anleger...
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Börsenmonitor Mai 2019
Im April hatte sich der Aufschwung an den Börsen den vierten Monat in Folge fortgesetzt. Seit Anfang Mai...
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Investoren unterschätzen die Gefahren bei Unternehmensanleihen
Viele Anleger suchen angesichts der Rekordstände an den Börsen nach anderen Renditequellen – und werden bei...
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Statistiken und andere Unwahrheiten
Viele von uns haben ja sicherlich schon einmal das folgende Bonmot gehört: Glaube keiner Statistik, die du nicht...
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Gesunde Defensive
Der Internationale Währungsfonds warnt: Die globalen Wachstumsaussichten trüben sich ein. Für Anleger,...
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Investmentfonds – seit 245 Jahren auf der Suche nach dem perfekten Mix
Am 19. April ist Weltfondstag! 2012 hatte der Bundesverband Investment und Asset Management diesen Tag zu Ehren des...
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Herdentrieb
Beobachtungen liefern nicht zwingend wissenschaftlich fundierte Beweise, aber deutliche Hinweise. Der Autor hat den...
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Brexit: Wie vorbereiten?
Die Briten galten lange Zeit als leicht verschrobenes, aber doch höfliches, zupackendes und pragmatisches Volk....
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Warum US-Aktien in Ihr Portfolio gehören
...und warum der letzte Kapitalist auf Erden ein Amerikaner sein wird und sich US-Unternehmen nicht mit einer...
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Making of - Follow my Day (Teil 2) Paladin Asset Management - Was Fondsmanager und Barista verbindet
Excel-Auswertungen, Bloomberg-Charts und jede Menge Research. In etwa so lassen sich unsere Erwartungen im Vorfeld des...
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Ebbe und Flut an den Anleihemärkten
Die Liquidität für Unternehmensanleihen an den Kapitalmärkten gleicht dem Kommen und Gehen des Wassers...
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Wachstum in Europa wird alles andere als rosig
Dem desaströsen Dezember ist zum Jahresauftakt eine beeindruckende Erholung gefolgt. Wie lange die anhalten...
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KI verändert die Finanzindustrie
Das Thema Künstliche Intelligenz (KI) erlebt einen veritablen Boom. Meldungen wie KI-Maschine besiegt...
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Börsenmonitor Februar 2019
Getragen von wachsender Zuversicht über die Handelsgespräche zwischen den USA und China setzt sich an den...
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Follow my day – Fondsmanager transparent statt Blackbox
Fondsmanager sind Menschen, denen wir eine hohe Expertise in Marktumfeldern und Wirtschaft zuschreiben. Wir alle haben...
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Im Auge des Sturms?
Unter dem Eindruck des vierten Quartals 2018 wagten wir den Ausblick in das neue Jahr und prognostizierten Turbulenzen....
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ENTSCHEIDEN WIE DIE KLASSIKER
Herodot von Halikarnassos, Vater der Geschichtsschreibung, Geograph und Ethnograph, berichtet in seinen Historien von...
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Über die Freiheit von Aktionären
Mich interessiert kein Börsen-Index. Aktien sind für mich auch keine Spekulationsobjekte. Wer sein Kapital...
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Sektoren-Timing ist wichtig
Es mag merkwürdig klingen, aber manchmal hilft ein Blick in den Rückspiegel, um die Sicht nach vorne zu...
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Börsenmonitor Januar 2019
Ansätze einer Erholung nach dem Ausverkauf im vierten Quartal. Seit Weihnachten sind die US-Indizes um 12% (Dow...
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Turbulente Landung
Oben geblieben ist noch keiner! Jedes Flugzeug kommt wieder runter, nur manchmal wird die Landung turbulent und den...
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Bitte umdenken: Das Vermögen nicht zu häufig zählen!
Bei den Aktien hört es sich in der Tat einfach an, ein Langfrist-Anleger zu sein. Dabei ist es gar nicht so...
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Von Unternehmerfamilien lernen: Wie der Umstieg vom «New Normal» zurück zum «Old Normal» gelingt
Familienunternehmer sind mitunter eine besondere, aber extrem erfolgreiche Spezies. Die charakteristische Art, in der...
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Börsen knüpfen nahtlos an das alte Jahr an
Konjunktursorgen und Politik weiter im FokusNicht unerwartet wurde der Handel an den internationalen Finanzmärkten...
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Jung, gebildet, reich? (Teil 3) - Gehen Sie mehr auf internationale Geschäftsreisen - ein paar wertvolle Tipps
Wer den Überblick behalten möchte, der sollte mehr reisen. Internationale Netzwerke sind heute...
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Jung, gebildet, reich? (Teil 2) Re-investieren – Die Zauberformel beim Vermögensaufbau
Warum werden die Reichen immer reicher? Es hat einen einfachen Grund: Sie re-investieren ihre...
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Marktkommentar - Wer „A“ sagt…
…muss auch B sagen! Oder vielleicht doch nicht? Gibt es einen Exit vom Brexit? Zurzeit berät der...
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Gold - längst kein Relikt mehr aus der Antike
Beim Thema Gold tun sich die deutschen Anleger schwer. In puncto Geldanlage sind viele der geläufigen...
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Jung, gebildet, reich? (Teil 1) Altersversorgung – Weichenstellung am Berufsanfang
Die meisten Arbeitnehmer laufen auf eine Versorgungslücke im Alter zu und schuld daran ist nicht Frau Merkel. Das...
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Interview mit Jürgen Harter - Medical Strategy
Gesundheit – Biotech - Pharma, das sind die Megatrends unserer Zeit. Denn die Menschen werden immer älter und...
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Warum die US-Dollarstärke bald wieder vorbei sein könnte
Die aktuelle Stimmung hinsichtlich des «mächtigen US-Dollars» ist extrem positiv. Dieses Bild vom...
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Black Friday und Cyber Monday im Goldsektor
Nein, um es vorwegzunehmen: Gold und Goldaktien gibt es diese vier Tage von Black Friday bis Cyber Monday nicht...
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Markteinschätzung November 2018 – Ist die Börsenparty bald zu Ende
Seit Mark Twain wissen wir, dass der Oktober der gefährlichste Börsenmonat des Jahres ist – abgesehen von...
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Wie sollte ich im Alter Geld anlegen (Teil1)
Wer in die Jahre kommt, sollte zuversichtlich auf seine Kapitalanlagen schauen. Aber ein generelles Umdenken ist...
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Marktkommentar - Fin de Siècle
Die Jahre von Ende des 19. Jahrhunderts bis zum Beginn des ersten Weltkriegs wurden auch als Fin de Siècle...
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Gold glänzt bei steigenden Risiken – Ist das Ende der Aktienhausse nah?
Die Aussichten für die globalen Finanzmärkte haben sich in den letzten Wochen merklich verschoben, da es...
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Sind Sie ein echter Langfristanleger? - Eine psychologische Hilfe
Warum fällt es so vielen Anlegern so schwer, langfristig erfolgreich Geld anzulegen? Theoretisch ist es doch ganz...
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Marktkommentar - Ein Ketchup Moment
Wir alle kennen den Ketchup-Moment, wenn man die leckere rote Sauce aus einer Glasflasche auf seinen Teller geben...
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Markteinschätzung Oktober 2018 – Lust am Untergang
Bundespräsident Steinmeier hat vor kurzem davor gewarnt, dass die repräsentative Parteiendemokratie von...
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Der reale Markenwert steht in keiner Bilanz
Ist es Ihnen an der Börse auch schon einmal so ergangen? Nach Strich und Faden haben Sie völlig falsch...
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Aktienrückkäufe sind kein Allheilmittel
Eine der größten Käufergruppe amerikanischer Aktien sind die Unternehmen selbst. Sollte man das nicht...
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Börsenmonitor September 2018
Nach der Zwischenerholung an Europas Börsen und neuen Allzeithochs in den USA sind die Märkte Ende August und...
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Ist Gold unverzichtbar bei der nächsten Finanzkrise?
Der zehnte Jahrestag des Zusammenbruchs von Lehman Brothers und der Höhepunkt der Finanzkrise wurde in den letzten...
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Paladin Quant GmbH
Paladin Asset Management gründet die Paladin Quant GmbH und erweitert damit ihr Angebot um regelbasierte und...
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Schlüsseltechnologien für Gesundheit
Neue Schlüsseltechnologien im Gesundheitswesen beflügeln die Fantasie von Marktteilnehmern und Anlegern. Wo...
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Börsenmonitor Juli/August 2018
Der Aufschub im Handelsstreit zwischen Europa und den USA sorgt für eine Zwischenrally an den Börsen. DAX-...
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Schwellenländeranleihen - mit Vorsicht zu genießen!
Währungsturbulenzen und eine globale Refinanzierungswelle riesigen Ausmaßes könnten auch in...
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Börsenmonitor Mai 2018
Der April sorgte für eine weitreichende Erholung an den Aktienmärkten. Ähnlich schwungvoll hat auch der...
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Experten-Interview: Marcel Maschmeyer und Matthias Kurzrock
Spätestens mit dem Durchbrechen der 100 Mio. EUR Marke im Paladin ONE hat das Interesse an der Fondsboutique...
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Markteinschätzung Sommer 2018
In 2018 kein Bärenmarkt bei Aktien und Anleihen - wir sehen aktuell die Vorboten eines Bärenmarktes, aber...
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Kryptowährung / Blockchain - neue Technologie leicht erklärt
Kaum ein Tag ohne Meldungen des neuen Trends Kryptowährung. Auch die Fondsinitiatoren prüfen, inwiefern man...
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Trends im Vertrieb - MIFID II Research
Research stellt unter MiFID II grundsätzlich eine Zuwendung dar. Beziehen Initiatoren / Portfoliomanager /...
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Trends im Vertrieb - MIFID II Zuwendungen
Die Richtlinie 2014/65/EU über Märkte für Finanzinstrumente MiFID II wurde als Reaktion auf die...
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