Trends im Vertrieb - MIFID II Research

Research stellt unter MiFID II grundsätzlich eine Zuwendung dar. Beziehen Initiatoren / Portfoliomanager / Anlageberater heute nicht-öffentliche Researchmaterialien von Brokern bzw. unabhängigen Researchanbietern, stellt dies zukünftig eine Zuwendung dar, sofern die Kosten für das Research in den Ausführungskosten enthalten sind. Die Leistung des Portfoliomanagements ist vom Zuwendungsverbot der MiFID II betroffen. Somit ist es ihm nicht weiter möglich, in gewohnter Weise vom Research seiner Broker zu profitieren.

Welche Möglichkeiten bieten sich, weiterhin Research zu beziehen?

 

Grundsätzlich bieten sich für einen Portfoliomanager/Anlageberater folgende Möglichkeiten, weiterhin Research zu beziehen:

1. Zahlung des Research aus eigenen Mitteln;
2. Erstattung aus dem Fondsvermögen (wenn entsprechende Kostenklausel im Verkaufsprospekt vorhanden);
3. Zahlung in Zusammenhang mit der Ausführung eines Geschäftes (Voraussetzungen: Bestehende Commission Sharing Agreements (CSA) & eigenständige Konten zur Verwaltung der Zahlungsflüsse (Research Payment Accounts (RPA) mit dem Broker) weiterhin Zuwendungen einbehalten darf.

 

Anforderungen im Rahmen der Führung von Research Payment Accounts.

 

Die Belastung der Kunden mit entstandenen Researchkosten ist nur dann zulässig, wenn von dem Portfoliomanager/Anlageberater ein Research Payment Account (RPA) geführt wird. Die Nutzung des RPA ist an weitere administrative Anforderungen geknüpft, u.a.:

• Erstellung einer Researchpolicy beim Portfoliomanager/Anlageberater. Diese muss für den Fondsanleger einsehbar sein.
• Ein Researchbudget für eine bestimmt Periode muss vom Portfoliomanager/Anlageberater initial geschätzt werden, damit das Researchbudget in der Fondsbuchhaltung abgegrenzt werden kann. Diese Schätzung darf in der spezifischen Periode nicht überschritten werden.
• Die Haftung für das RPA liegt beim Portfoliomanager/Anlageberater.
• Regelmäßige Bewertung der Qualität der erworbenen Researchmaterialien.
• Ausweis der Gebühr im Fondsprospekt (Anpassung des Prospekts).